这不科学：性用品电商竟然普遍亏损

继爱侣健康、他趣之后，做了十几年情趣用品生意的春水堂也在近日提交了挂牌新三板的申请，其近三年的业绩也随之公布。

根据春水堂在6月29日发布的《公开转让说明书》显示，2014年、2015年和2016年1-2月的主营业务收入分别为1834.96万元、4053.67万元和607.58万元，分别占营业收入的99.27%、99.90%和99.98%。

不仅营收逐年大幅度增长，春水堂的毛利率也一直保持在比较高的段位，上述三个时间段的毛利率分别达到了34.63%、43.69%和44.7%。

这家公司的前身是北京春水堂商贸中心，早在2003年由人称“春叔”的蔺德刚创办，2005年开设了第一家实体店，后经过一系列经营调整，重新将发展重点回归到线上，并在2011年推出了春水堂3.0版本。

春水堂最近一次融资是去年3月，在宣布获得联创永宣、同创伟业和合力投资的8000万元B轮融资之后，便直接向新三板迈进。其A轮融资则是在2014年5月完成，融资金额2000万元。

目前春水堂的主要业务来源于两部分，一个是垂直电商平台的销售，包括PC端和移动端进行自有品牌和代理品牌的生殖健康产品及计生用品的销售。另一个是综合电商销售模式，天猫、京东等各大综合电商平台开设店铺，依托后者的客户数量优势销售产品。

在尚未获得融资的11年里，春水堂之所以能够存活下来，很大程度上得益于情趣用品的高毛利。但与一路狂飙的业绩所不同，近三年春水堂的净利润却处于亏损状态。2014年、2015年和2016年1-2月的净利分别亏损了1124.62万元、1849.09万元和342.61万元。

对于亏损的原因，蔺德刚在接受界面新闻记者采访时表示，主要是由于2015年投入的研发费用较多和团队扩张所造成的。

“我们在去年搭建了30多人的研发团队，做了20多款智能性玩具和医疗器械，总计投入差不多有上千万。这样有利于企业保持长远的核心竞争力。”他解释称，在中国的会计准则中，研发费用无法实现资产化，只能列入成本费用。据其透露，春水堂2015年的研发投入比例差不多达到25%，这是导致2015年亏损额度上涨的重要原因。未来这一比例会回调至8%-10%之间。