美图秀秀，不能说的秘密？

很可惜，在国际化方面，美图秀秀仍然还是很朦胧，连一张各个国家和地区的用户数量分布都不愿意提供，更不会告诉你过去一年多新增用户数的国家构成情况。

作为中国最出名的修图工具，美图秀秀深谙“美颜”之道。以至于，看完这份412页的文件，我仍然无法对这家公司的投资价值做出准确的判断，就像我们很难基于美图秀秀导出的照片，来判断网络对面的姑娘到底是绝色美女还是庸脂俗粉。就目前披露的信息，我可以给出两种完全相反的前景评估——

乐观的版本是：公司只花了非常少的营销费用在手机业务上，就取得了今天的成绩，而大部分营销费用都用来购买APP新增用户，这些用户主要分布在高消费的发达国家，之所以没产生广告收入是因为公司没有急于进行商业化……这个版本的美图秀秀，业绩卓越、前途无量。

而悲观的版本则是：公司其实花掉了几个亿用来推销美图手机，但也只卖出了现在的数量，毛利甚至覆盖不了广告费，而APP的原有用户绝大部分都对美图手机兴味索然，过去两年的新增用户主要集中在不发达国家，价值很低，未来变现前景难测……

很显然，后面这个版本是无法支持几十亿美金级的估值的。

仅凭现有的信息，我们无法知道事实究竟更接近于上述哪一个版本。或许美颜的至高境界就是似真似幻、朦朦胧胧，让你无法看清事实的本来面目。但作为投资者，在管理层愿意分享更多更详细的业务信息之前，实在没有勇气投身其中与“美”共舞，毕竟在投资的世界里，本来就不应当存在不能说的秘密，不是吗？

本文作者：雨枫  微信公众号：雨枫有话说