两个“联想”，应该买哪一个？

从6月29日开始，对于那些希望通过港股来投资中国公司的投资者而言，或者更准确的说，对于那些看好中国在全球信息产品制造领域的机会，从而希望投资“联想”这家中国最大、也是全球最大的PC公司的投资者而言，将不得不做出选择：是应该选择“联想控股”，还是“联想集团”？

前者是后者的母公司，其业务除了后者的PC、手机、服务器等，还包括农业、金融、现代服务、化工与新材料等战略投资业务，天使投资、风险投资和股权投资等财务投资业务，同时前者在其财报中，合并了后者的报表，后者占到其全部收入的94%。

通常，对于这种母子公司同时上市的情况，投资者会给予子公司更高的估值，因为子公司可能业务更加专注，管理效率也更高，这往往也意味着更好的投资回报。不过，这种情况在联想控股和联想集团的关系中暂时呈现了相反的情况：目前联想控股的市值为130亿美元，联想集团为148亿美元，前者的市盈率为19.4倍，而后者不到18倍。

在未来很长一段时间内，两家公司的业绩将具有较强的正相关性，因为联想控股的其他战略业务尚处于起步阶段，联想集团在其业绩中扮演主要驱动力，但从长期来看，联想控股可能会逐步摆脱联想集团的影响，成长中的新战略业务可能带来更高的营收和盈利增长，而财务投资业务则会提供更高的弹性和想象空间，但也可能意味着更高的风险，从而压低估值。

而联想集团的未来则完全取决于其占主要收入份额的PC业务和可能成为新的增长动力的移动业务。自从2009年以来，联想集团的市值增长了6.5倍，最高时增长超过10倍，这主要归功于其抓住了全球PC业的重组，并借助中国制造的优势成为最大受益者，但随着移动时代的到来，新的增长动力转到了移动领域，而联想集团在该领域仍然面临严峻的挑战。

根据IDC的数据，今年第一季度联想智能手机在中国的市场份额为8.3%，而上年同期为10.2%，期间整体出货量同比减少了22.1%，在中国排在第五名，而中国市场占其全部移动业务的近6成。可能正因如此，联想集团不久前换掉了其移动业务负责人。