苹果现金困境：有钱难用

[摘要]苹果当前市值为5830亿美元，大部分现金无法用于股票回购，很多都存在海外。

BI中文站 7月14日报道

苹果公司目前手中持有的现金、现金等价物以及有价证券价值高达1940亿美元，这代表着苹果资产负债表中所有现金的10%，同时苹果创造了单一公司持有现金数额的最高纪录。

鉴于苹果的商业模式，它不需要所有现金来支持其业务。苹果当前市值为5830亿美元，理论上可使用资产负债表上的现金进行30%的资产回购。然而事实上，情况却复杂得多。苹果的大部分现金无法用于股票回购，因为它们都存在海外。要想将这些钱转移回美国，苹果需要缴纳巨额税费。

苹果的海外现金在苹果所持所有现金中所占比例依然在继续增加。自从苹果推出智能手机iPhone8年来，苹果海外现金已经从70亿美元增加到1710亿美元，现在占苹果所有现金的89%，而2007年时仅占44%。苹果每年约70%营收来自美国本土之外，苹果的海外现金将继续以超过美国本土的速度增长。苹果本身也满足于将现金存在海外的现状，此举可避免将钱转移回美国需要支付的高昂税费。

苹果正利用其海外现金执行一些有机增长（Organic Growth）举措，包括零部件采购、国际零售、设施扩展以及清洁能源研发等。即使扣除这些开销，苹果的现金收入依然超过其运营业务所需资金。

上个季度，苹果在中国的iPhone销量首次超过美国本土。这并非孤立事件，鉴于中国的社会经济趋势以及超过6亿手机用户的巨大市场，中国将会占据苹果iPhone销售蛋糕中越来越大的一块。这将导致苹果的海外现金收入增长速度远远超过其在美国本土的增长速度。

由于这些海外现金都被保存在海外，苹果被迫只能利用其美国本土的现金进行资本回笼计划。而苹果在美国本土可动用的现金仅为220亿美元，这可以从过去3年间苹果发行400亿美元债券中反映出来。无法发行债务，苹果只能依靠其美国本土自由现金流，即每年约200亿到250亿美元，用于回购股票和分红。