股市暴跌，钱都去哪儿了？

人民币贬值仍未到位？

尽管人民币在经历了短期大幅贬值后趋向稳定，市场人士仍然预期热钱将继续流出，这成为打击投资者信心的因素之一。

国泰君安首席分析师任泽平周一指出，一年来，相对其他主要货币，人民币兑美元贬值幅度明显偏小，与经济放缓和出口下行情况不符，后期资本外流压力仍大。任泽平认为，人民币没有贬值到位，“短期均衡应在6.8~7，还在半山腰，给市场想象空间较大。”记者注意到，周一A股收盘后，离岸人民币再次出现大幅贬值。截至周一17时37分，离岸人民币报于6.4992，较前一交易日跳升0.70%。

不过任泽平也指出，人民币汇率闪贬后将守在6.4~6.5一线，“央行短期不会给出明显的放松或引发贬值的信号。上周央行净投放资金达2600亿元，释放流动性进行对冲力度明显加大。预计央行会继续积极实行对冲政策，以维持流动性适度宽松。”

杠杆降温

证监会检查基金专户股票配资两融余额锐减四成

又是一天不愿回首的痛苦记忆，2000多只个股跌停，市场毫无招架之力，几乎看不到抄底资金，流动性危机再现。

究其原因，仍然离不开持续降杠杆的威力，去杠杆趋势不可逆转，使得场内资金供需失衡，市场继续处于调整之中。

杠杆资金遭遇严打

本轮阶段性牛市自2000点至5100点，显现出非常典型的资金驱动型特征。有统计资料显示，这轮牛市吸纳了约18万亿元资金，其中杠杆资金约7万亿元，包括融资融券约2.2万亿元、场外配资约2万亿元、相关担保资金约3万亿元，杠杆资金占比约40%，其中配资占比23%左右，加上跟风资金，对市场投机起到了推波助澜的作用。

而监管层打出“严管配资+降杠杆”的组合拳后，触发整个市场陷入断崖式下跌。如今，降杠杆已经持续一个多月，监管层继续严打配资，沪深两市成交额急剧萎缩，资金面供给严重不足，市场难再回归此前的火爆行情。