乐视遇到大麻烦：会像当年“德隆”一样大崩盘吗？

2、此外，是上市公司供应链上的巨大库存风险。2015年至2016年9月期末，公司的存货规模分别为113,878.74万元和184,796.82万元，存货呈大幅增长趋势，2016年9月末公司存货较2015年末增长62.28%，照这个速度，到2016年年末，的存货增长估计会将达100%左右。乐视网称，存货主要是终端产品，增加的主要原因是公司终端销售以及线上商城业务规模持续扩大，销售模式从“预约 现货”逐步变为现货销售为主。“如果未来市场出现大幅波动，可能会带来一定的跌价损失风险。 “

3、以上还是有形资产，即硬件终端产品的存货暴增不下；无形资产的存货量也同样决定着乐视网的现金流。

截止2016年9月30日，乐视网的无形资产为61亿元左右（613,780.88)万元，占总资产的比重为21.26%，占比较高，主要是采购的版权增加所致。“如果购买的版权不能及时的商业变现，或随着影视剧的更新速度加快，无形资产可能面临一定减值，会影响到公司经营现金的流入。 ”这是乐视网Q3财报里的原话。

这里面无形资产的减值可能也会是一大块，根据乐视网对于收入的确认原则：

即所有的跨年年费收入，都计入了当年的一次性收入。所以我们也就看到了这样奇葩的会费模式，50年。。。

作为非地产等重资产类公司，乐视网的直接资产负债率65.72%已经罕见之高，再加上库存及无形资产减值可能带来的现金流恶化，和已进行的为直接融资的股权质押，担保到期等风险，贾跃亭最核心的现金奶牛业务（上市公司）资金链几乎已千疮百孔。

德隆的结局

德隆也有与乐视类似的“以毒攻毒”扩张计划

纵观乐视这两年的急速扩张，2014年是一个重要节点，承认涉入一场中国反腐案件，也让整个乐视陷入巨大资金和信用危机。不过很快，贾跃亭在这起风波后安然着陆，之后的乐视像变了一个人一样，没有大家预料中的会“收敛”和保证资金安全优先，而是更大规模大扩张。