亏损 或许能成就一个更好的京东

在京东几千亿的规模下，尤其是大部分自营商品是3C，整体毛利率的提升有可能，但空间有限。最近几年，京东毛利率的提升很大程度上来源于开放平台收取的佣金和其他服务费用，这部分的收入增速很快。

但从下图可以看出，两部分营收的增速已经较为接近，未来毛利率肯定还有一定的提升空间，但继续有较大的提升难度还是比较高的。与此同时，我们在上面看到京东的运营费用率比较稳定，大幅下降也很难。照此情况，未来即便京东继续盈利，与营收相比，很可能也只是一个点的微利。

破解压力的重中之重

京东首次实现年度盈利，这被很多媒体拿来大肆渲染，但对于京东来说这是很顺理成章的，意义其实并没有那么大。

一方面，京东有着更为远大的志向。刘强东在一次内部讲话中颇为霸气地表示：“一年三四十个亿也能叫赚钱? 赚取千亿净利润才叫赚钱，兄弟们！” 现在才不过10亿的利润，不到三四十亿，离千亿还有着更大的距离；

另一方面，如我们上面所讲，京东的未来还面临各种增长的压力以及问题，还远不到为这点利润驻足的时候。

从赚取千亿利润或者让公司的市值实现质的提升的角度，除了用户规模继续扩大带动GMV和营业收入高速增长外，京东需要一方面大幅提升毛利率水平，另一方面使运营费用再下降一个层次。但是在京东现有的情况下，这两方面显得都很困难。

我们先来看亚马逊的例子，这两家企业实在是颇为相似。下图是亚马逊近10年的毛利率变化，我们可以发现在过去很长的时间里，亚马逊的毛利率水平都趋于稳定，但是从2011年开始稳步提升，至今已经提升了10多个百分点。这背后的贡献并不来自于电商业务，而是亚马逊的云计算服务AWS。这项业务的快速发展，也直接推动亚马逊的的市值从2008年底的200多亿美金，8年多时间提升至如今的4000多亿美金。

亚马逊的例子证明了技术的重要性。加大技术投入，实现技术驱动，对于京东来说无疑是当前最重要的一件事。如果技术能够产生巨大的收入贡献，如果技术能够推动成本和费用的大幅下降，那么京东的千亿利润恐怕也并不是梦。从另一个角度来讲，技术水平的高低也是决定京东能否跻身一流互联网公司的关键。