创业十七年：投资如跳楼，就看你从6楼跳还是4楼跳

第二是项目团队的估值水涨船高。在大互联网公司做到一定level已经出来的明星创业者越来越多，他们做事风险会比大学刚毕业的人低很多，自然团队估值也非常高。现在一个讲故事阶段的天使轮都可能估值到几千万，作为一般的个人投资者只能通过众筹方式参与。

不过，诱惑越大风险就越大。在创业大潮中，创始人拿钱跑路、投资股份没保障的情况也不是没有，私募股权众筹能解决这个问题吗？

私募股权众筹从制度上规避了拿钱跑路、股份没保障这种初级的道德风险。但是一个创业公司该存在的战略风险、人才风险、后续资金风险，用众筹的方式也一样存在，因为肯定不是说这个公司众筹了它就一定成功。众筹只是解决了企业天使轮、A轮资金的阶段，还有热心投资者给予的初期宣传启动。B轮、C轮等后续轮并不太适合众筹投资者介入。创业成功的几率就和你从6层楼跳下去还能生存差不多。而众筹呢？最多解决了从4层楼跳下去而已。所以参与互联网私募股权融资风险仍然非常大，不过投中了一个，收益也是非常惊人的。

第一，归零风险。巴菲特投资要素重点：第一条，不要亏损；第二条，记住第一条。这实际上就是投资要保本的纪律原则。股权众筹的公司倒闭了，它的价值就是零，也许会有一些办公设备残渣，专利等无形资产留下，在我看来和当初投入的资金比也算归零，半死不活其实也算归零的一种。参与私募股权投资，保本很难，要么成功退出，要么归零，只有这两条路可选。

第二，退出问题。股权众筹怎么退出？我们现在没有一个高效的退出渠道，这是整个行业目前的短板，最快速的退出方式就是项目尽快上B轮C轮，众筹投资者的股份转让给机构投资者。但是这周期也比较长，可能几个月，也可能5~10年。企业做大了进新三板也是一个退出的方向。最近看到一些P2P方式的众筹股权打包众筹资产交易，很明确这是打政策的擦边球。

第三，平台自筹资违规。事实上这类平台很多，都是属于早期的小平台，不仅给自己众筹，而且乱估值，误导投资者，有些甚至连投资者实名认证都没，有些投资者不交一分钱就可以预投。我记得6月某个平台有个WIFI项目，也是明星投资人，居然号称认购意向金71亿，真是醉了。