苹果真的见顶了？iPhone7必须有惊艳的亮点

每年购物旺季的第四季，苹果财报又双叒叕创下历史新高。但这一片眩目大好场面下，另一个声音却总不时响起：苹果业绩会不会已经接近见顶？

苹果周二盘后公布的第一财季业绩显示，当季净营收759亿美元，同比增长2%；净利润183.6亿美元，同比增长2%；当季iPhone销售7478万部，实现营收516.4亿美元，同比增长1%。这是消费电子行业有史以来的最高业绩，令同行瞠目结舌，望尘莫及。

但投资者似乎却反应非常冷淡。财报公布后，苹果股价盘后下跌3%。虽然苹果像一架疯狂的吸金机器，但过去一年时间股价却从133美元一路下跌到目前的99美元，市值也急剧缩水到5475亿美元，与谷歌的差距已经从3000多亿美元收窄到500亿美元。

▲iPhone自推出以来各财季销量(单位：百万台)

实际上，苹果股票目前的本益比只有10倍左右，只有谷歌的一半，只有Facebook的三分之一，甚至不如标普500指数成分股公司。过去半年，苹果的股价跌幅甚至是纳斯达克综合指数的两倍。换句话说，苹果股票真的很便宜，甚至不如市场平均水平。投资者已经不再青睐曾经的最爱苹果。

为什么会这样？因为投资者看的不仅是业绩本身，更更更是增长空间。究竟苹果业绩还能增长多少，是不是已经接近见顶？过去一年苹果始终未能摆脱市场的质疑声音。德意志银行等投行分析师已经预测，iPhone在高端市场的份额或许已经见顶。

结合市场的质疑声，再来看苹果当季眩目财报背后的隐忧：当季净利润高于市场预期，但营收却未能达到分析师期望。当季净营收和净利润同比增幅只有2%，与去年第四季度狂飙突进30%和38%的场景形成了鲜明对比。苹果最核心的iPhone当季销量同比几乎持平，而去年同期则是46%。

iPhone业务占比苹果营收的比重已经达到了68%，中国业务占比达到24%。除了iPhone之外，苹果的硬件业绩确实乏善可陈。当季iPad销量下滑25%，Mac销量下滑4%。原先巨硬的苹果似乎有点疲软，而软件服务业务反而出现26%的增长。